大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中(zhōn日语jtest报名入口，日语jtest报名费g)共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算，全(quán)国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看日语jtest报名入口，日语jtest报名费，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季(jì)度(dù)经济(jì)数据(jù)最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期(日语jtest报名入口，日语jtest报名费qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极(jí)低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下(xià)获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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