5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称表现也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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