当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的(de)债务(wù)上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未(wèi)就解决(jué)债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达(dá)成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施(shī)只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财(cái)政部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注(zhù)意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户(hù)往(wǎng)往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油(yóu)储备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大(dà)的(de)石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这些也(yě)是对该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(ji妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ān)走势(shì)有明(míng)显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预(yù)测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布(bù)的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连(lián)棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)期的价(jià)格(gé)优势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比(bǐ)几乎(hū)持(chí)平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经(jīng)是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布(bù)的美(měi)国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的(de)并(bìng)不算好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会更高，这预(yù)计(jì)将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西(xī)亚带来(lái)显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应(yīng)压(yā)力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为主，成本端(duān妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库情况及(jí)国际(jì)菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时(shí)可(kě)能(néng)重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机(jī)会，合(hé)约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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