今年A股(gǔ)市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似(shì)去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗yè)绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机(jī)构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更低的估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是(shì)纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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