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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和(hé)地区的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易及(jí)结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国际(jì)原油价(jià)格(gé)大(dà)幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语油(yóu)累(lèi)库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货价(jià)格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构(gòu)对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来自于(yú)马来(lái)西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加的(de)利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要(yào)原因(yīn)来(lái)自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国(guó)内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其(qí)消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联(lián)储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空(kōng)影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来(lái)说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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