4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短t="内(nèi)外价差倒挂(guà)局面终结！棉(mián)企挺价出(chū)货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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