一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的(de)学(xué)习成本相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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