5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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