金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的(de)爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且为什么懂手机的人都不用华为(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在(zài)季末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下季初发行(xíng)新(xīn)的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月(yuè)数据得(dé)出类(lèi)似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去(qù)向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端(duān)中长(zhǎ为什么懂手机的人都不用华为ng)期信贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不(bù)排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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