昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传(chuá一里地等于多少米 一里地等于多少公里n)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)一里地等于多少米 一里地等于多少公里涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的(de)承诺(nuò)，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力(lì)观(guān)察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演(yǎn)变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师(shī)江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào一里地等于多少米 一里地等于多少公里)是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化(huà)，短线资(zī)金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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