北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第(dì)一个(gè)阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极(jí)地(dì)进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但施为什么读yi什么意思，施怎么读啊我(wǒ)能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公(gōng)司参(cān)与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度(dù)非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定不同的(de)计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件(jiàn)会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会对货币失(shī)去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然(rán)是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他(tā)一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定时(施为什么读yi什么意思，施怎么读啊shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需(xū)要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做(zuò)出最终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界(jiè)上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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