昨夜，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cón每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我g每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过(guò)在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的(de)担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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