30年(nián)“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可(kě)转债(zhài)，*ST搜特的可(kě)转债搜特(tè)转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史(shǐ)上从未有过如此低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同时(shí)，各类低价转债(zhài)接连雪崩。分析(xī)认为，资金开始(shǐ)担心退市和违约风险，纷(fēn)纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今天也(yě)继续不乐(lè)观，自周二盘中(zhōng)冲高(gāo)到(dào)3400点跳水之后，市(shì)场持续回落，上证指数(shù)今(jīn)天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点。主要指(zhǐ)数和多数(shù)板块下跌，深证(zhèng)成指跌(diē)1.23％，创(chuàng)业(yè)板指数和科创50指(zhǐ)数(shù)也跌超1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前(qián)一(yī)日有所缩量。

　　行业板块方面，此前最(zuì)牛(niú)的传媒(méi)娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北(běi)上资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临(lín)退市(shì)

　　带崩整(zhěng)个低价转债市场

　　30年没有过的可转债退市(shì)历史(shǐ)，在今年5月一(yī)下被打(dǎ)破(pò)，先是*ST蓝盾宣(xuān)告Medical staff可数吗，stuff公司和(hé)蓝盾转债被告知(zhī)要退市，打破了30年来的(de)可转债没有出现正股(gǔ)和(hé)转债(zhài)退(tuì)市的历史。接(jiē)着没几天(tiān)，*ST搜特锁定(dìng)面(miàn)值(zhí)退(tuì)市，搜特转债(zhài)持(chí)续暴(bào)跌，第2只打(dǎ)破(pò)历史(shǐ)来得太快。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今(jīn)日再度(dù)暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持(chí)续上演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最(zuì)新(xīn)收盘(pán)价0.56元(yuán)，触发面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及可能面临的违约。彻底带崩(bēng)了整个低(dī)价转债，过去的双低策(cè)略似乎也(yě)不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴(bào)跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价(jià)格跌破100元的低价(jià)转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没有转债价格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近期(qī)波(bō)动剧(jù)烈

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)周二在券(quàn)商、银行(xíng)等(děng)金融股带动之下(xià)，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然后持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失(shī)守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有分析(xī)表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)波动加剧，资金分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券近(jìn)日策略点评表示，4月新增社融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲量明(míng)显(xiǎn)+票据利(lì)率下(xià)行(xíng)，数据走(zǒu)弱(ruò)在方向上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比走高，冷热不匀(yún)再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉(mài)冲(chōng)式修复过后明(míng)显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基(jī)数效应外，主因C端(duān)新增存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍在修(xiū)复→全A非金融企业盈利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据反映的制造业库存及(jí)产能周期位置(zhì)看(kàn)，弹性或(huò)有(yǒu)限。金(jīn)融数据再次印证复苏成色需巩固(gù)，或提(tí)升政策加码(mǎ)“恢复(fù)和扩大需求”的可能(néng)。

　　前(qián)海开源基(jī)金近日也表(biǎo)示，后(hòu)续(xù)来看(kàn)市(shì)场回(huí)落空间有限：

　　第一(yī)、4月出(chū)口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月出口同比增长8.5％，好于(yú)市(shì)场预(yù)期，除基数效应(yīng)外，欧美(měi)的韧性与东(dōng)盟相对强劲的需求均(jūn)支撑了外需，内需同样在修复下市场分(fēn)子端(duān)边际(jì)向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然(rán)偏好。国内看，4月政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议仍然强调稳(wěn)增长，应对(duì)弱复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持(chí)宽松(sōng)，同样仍(réng)可(kě)能有增量政(zhèng)策出(chū)台，对市场均是呵护而非压Medical staff可数吗，stuff力(lì)；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场基(jī)本(běn)已定价美(měi)联(lián)储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区(qū)域银行风险隐患同(tóng)时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流动性难更(gèng)紧，外资对国内市场的流(liú)出(chū)压力(lì)不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的分化，热门板块交(jiāo)易性的波动是(shì)指数调整(zhěng)主因(yīn)，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且(qiě)国内(nèi)政策(cè)呵护(hù)延续、外资流出压(yā)力不大下市(shì)场无(wú)大风险，震荡修复延续。

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