30年“不败(bài)”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可(kě)转债(zhài)，*ST搜(sōu)特(tè)的(de)可转(zhuǎn)债搜特转债今(jīn)天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有过如此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类(lèi)低价转债接连雪(xuě)崩。分析(xī)认为，资金开始担心退市和违约(yuē)风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继(jì)续不乐观(guān)，自周二(èr)盘中冲高到3400点跳水之后，市场持续回落(luò)，上证(zhèng)指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多数板(bǎn)块(kuài)下跌，深证成(chéng)指跌(diē)1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数(shù)和科创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一(yī)日(rì)有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此(cǐ)前最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网(wǎng)、建(jiàn)筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等(děng)行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北上(shàng)资金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带(dài)崩整(zhěng)个(gè)低(dī)价转(zhuǎn)债市场

　　30年没有过的可转(zhuǎn)债退市历(lì)史(shǐ)，在今年5月一下被(bèi)打破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)被告知要退市(shì)，打(dǎ)破(pò)了30年来的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)没有(yǒu)出现正股和转债退(tuì)市的历史(shǐ)。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特(tè)转债(zhài)持续(xù)暴跌，第2只打破(pò)历(lì)史来(lái)得太快(kuài)。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易(yì)。

　　退市危机(jī)之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元，触发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接连(lián)的(de)退市情(qíng)形，以及可(kě)能面(miàn)临的(de)违约。彻底带崩了整个低价(jià)转债，过(guò)去的双(shuāng)低策略似乎也不再奏效。思(sī)创(chuàng)转债暴跌(diē)11％，而正(zhèng)股思创医(yī)惠只(zhǐ)跌了2％，塞力(lì)转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批(pī)价格跌破100元的低价转债，而一年前市场(chǎng)还在关注“消灭(miè)”100元以下可转债，一度没(méi)有转债价格低于(yú)100元。如(rú)今是多(duō)只接(jiē)连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌(diē)破(pò)3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证(zhèng)指数周二(èr)在券商、银行等金融股带动之(zhī)下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻(fān)红后，市(shì)场(chǎng)持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动加(jiā)剧，资金分(fēn)歧(qí)较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表示(shì)，4月新增(zēng)社融、新增信(xìn)贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显+票据(jù)利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预(yù)期，但(dàn)幅度较预期更(gèng)大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增(zēng)中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修(xiū)复过(guò)后明显走弱，单月新(xīn)增(zēng)创历史新(xīn)低，与地产销(xiāo)售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融企业盈利(lì)全年或拾(shí)级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀(dāo)差及(jí)财报数据反映的制(zhì)造业库存(cún)及产能周期位置(zhì)看，弹(dàn)性(xìng)或有限。金(jīn)融数据再(zài)次印证复苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或提升政策加码“恢复和扩大需(xū)求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金(jīn)近日(rì)也表示，后(hòu)续来看市场回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预期，外(wài)需(xū)仍有(yǒu)韧(rèn)性。4月(yuè)出(chū)口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预(yù)期，除基数效应外，欧美(měi)的韧性与东盟相对(duì)强劲的需求(qiú)均支撑了外(wài)需，内需(xū)同样(yàng)在修(xiū)复下市场分子端(duān)边际向好。

　　第(dì)二、国内(nèi)外流动性(xìng)仍(réng)然偏好。国(guó)内看，4月政治局会(huì)议仍然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动(dòng)性大概率仍然维持宽松，同样仍可能有增量政(zhèng)策出台，对市(shì)场均是呵护而非压力(lì)；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加息已(yǐ)至顶点(diǎn)，仍(réng)然(rán)存在(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜zài)区域(yù)银(yín)行风险隐(yǐn)患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流动性难更紧，外(wài)资对国内市场的流出(chū)压力不大。

　　总体来(lái)看(kàn)，权重板块内部的分化，热门板块交易(yì)性的波动是指(zhǐ)数调整主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵护延续、外资流出(chū)压(yā)力不大(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜dà)下市(shì)场(chǎng)无大(dà)风(fēng)险(xiǎn)，震(zhèn)荡修复(fù)延续(xù)。

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