用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年(nián)第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年(nián)业绩明(míng)显不及(jí)市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务(wù)业务实(s2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022hí)现收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此(cǐ)期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但从2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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