4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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