今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基(jī)金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(s外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红hāng)等各大公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基(jī)金(jīn)指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估(gū)值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮(lún)国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主(zhǔ)线行(xíng)情。

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