今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港(gǎng)股(gǔ)配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分(fēn)别(bié)为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油(yóu)气(qì)开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和医(yī)药、高景气(qì)的(de)制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数(shù)据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行(xíng)业(yè)的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地(dì)经(jīng)济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的(de)增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一(yī)定程度的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超(ch涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗āo)跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们(men)预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于(yú)中国(guó)经(jīng)济修复(fù)有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超(chāo)预期(qī)的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息(xī)资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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