5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中协定存款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的(de)活(huó)期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知(zhī)存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存款的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地(dì)方债为例(lì)，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构(gòu)性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定(dìng)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私客(kè)户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(x团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的(de团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自(zì)律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部(bù)分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备(bèi)一定投资(zī)能力(lì)和风控能(néng)力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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