近两年火(huǒ)爆的创(chuàng)新产品公募REITs进入密集(jí)分(fēn)红(hóng)期，近日7只REITs陆续(xù)迎来除息日，公募REITs整体呈现祈使句例子英语，祈使句例子10个出高比例(lì)稳定分(fēn)红(hóng)，15只(zhǐ)公告2022 年可供分配(pèi)金额的REITs产品，平均分红(hóng)比(bǐ)例接近99％。

　　多位业内人士对(duì)此表示，强(qiáng)制分红机制是公募REITs主要特征之一，稳定分红体现出该类产(chǎn)品长期投(tóu)资价(jià)值，通过观测经营(yíng)活(huó)动现(xiàn)金流、可供(gōng)分(fēn)配现金等指(zhǐ)标，也是(shì)观察(chá)REITs项(xiàng)目底层资产运(yùn)营情况(kuàng)的“窗(chuāng)口”。他们也提醒普通投(tóu)资者注(zhù)意(yì)，与产权类项目相比，特(tè)许经营REITs项(xiàng)目在经营权(quán)到期后不再产生现金收益，特许(xǔ)经营权分红(hóng)目前(qián)已包(bāo)含了利润分(fēn)配和(hé)本金的(de)归还，在选择投资标(biāo)的时应了解资产类型和分红的特征。

　　15只公募REITs产品分红

　　平均分(fēn)红比例98.89％

　　公募(mù)REITs 进入(rù)密集分红期，近(jìn)日7只REITs产品（4月17 日(rì)-4月21日）陆续迎来除息日，此(cǐ)外尚有6只REITs实际分配情况尚未(wèi)公布。整体来看，公(gōng)募REITs呈现出了高比例(lì)的稳定(dìng)分红，15只(zhǐ)公告2022 年可供(gōng)分配金额的(de)公募REITs产品中，2022年(nián)全年分配(pèi)金额占可(kě)供分配金额(é)比例(lì)平(píng)均为98.89％，且绝大部分分(fēn)配比例在96％以上(shàng)。

　　中金基(jī)金相关负责人对(duì)此(cǐ)表示，投资(zī)公募REITs的主要收益来(lái)源为持有期分红收(shōu)益，以(yǐ)及基金份(fèn)额交(jiāo)易价格的变化。基金份额(é)二(èr)级市(shì)场价格受到公募REITs资产运营情(qíng)况(kuàng)及(jí)市场因素的综合影响，较(jiào)易引起波动。与此相比，基金分红预期则更有规律(lǜ)可循(xún)。公募REITs的分红主要来自基础设(shè)施资产的经营现金流，投资人通过基金募集材料(liào)和信息披(pī)露文件，结(jié)合行业及市场(chǎng)情(qíng)况，可以(yǐ)分析基础设施项(xiàng)目的(de)经营业(yè)绩，作为(wèi)进行投资(zī)决策的重要(yào)参考。

　　“相对(duì)于基金份额二级市场价格(gé)变化(huà)导致的(de)浮(fú)盈或浮亏，分红作为(wèi)基金份额(é)持有人(rén)实际获得(dé)的现金收益(yì)，对(duì)于长期投资者更具参考价值。”中金基金相关负责人称。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金REITs 投资(zī)中心运营(yíng)高(gāo)级(jí)副(fù)总监李华平也表示，根据《公开募集(jí)基础设施证券投资基金指(zhǐ)引（试行）》及(jí)相关法规要(yào)求，基础设施基金(jīn)应当将90％以上(shàng)合并后基金年(nián)度可分配金额以现金(jīn)形(xíng)式分配(pèi)给投资者，强制分红机制是(shì)公(gōng)募REITs的主要特征(zhēng)之一，稳定的(de)分红(hóng)机制体现出REITs产品长期(qī)投资价(jià)值。

　　中航基金也(yě)认为，从投资角度来(lái)看，基础设(shè)施公募REITs同时具备“股(gǔ)性(xìng)”和(hé)“债性”双重特点(diǎn)。二级市(shì)场价格反映这类产品“股性(xìng)”的一面，分红体(tǐ)现了这类产品的“债性”特点。公(gōng)募REITs有强(qiáng)制(zhì)分(fēn)红(hóng)要求，分红类似(shì)于(yú)债券派息，但不(bù)等同于(yú)债券的固定利(lì)息回报，而是(shì)由可(kě)供分配现金决(jué)定。

　　祈使句例子英语，祈使句例子10个从机构投资者的(de)角度来看，一方面是公募(mù)REITs丰富了机构投资者的(de)投资品类，为资产配置(zhì)多(duō)元化提供抓手，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强的配置价值。另一方面，公募REITs的(de)分红能够帮助机构投资者(zhě)稳(wěn)定收益。机构投资者公募(mù)REITs能够通过分红获取相(xiāng)对(duì)于投资(zī)债(zhài)券相对高的(de)收益性，在有效控(kòng)制风险的前(qián)提下(xià)，增厚(hòu)资产包收(shōu)益(yì)，起到(dào)投资“压舱石”的作用。

　　分红(hóng)除了投(tóu)资收益(yì)“落袋为(wèi)安(ān)”外，市场对于未来分红水平的预(yù)期，也是影响REITs基金二级市场(chǎng)价(jià)格走势的关键因(yīn)素之一。

　　从近(jìn)期公募REITs的二级市(shì)场表现看，截至4月21日(rì)，今年以来(lái)中证REITs（收(shōu)盘）指数收于975.99 点，年内下跌7.44％，未跑赢主要股票和(hé)债券宽(kuān)基指数。

　　“截至2023年(nián)3月31日，有20只公募REITs发布了2022年年(nián)报，部分产品(pǐn)受宏(hóng)观经济的影(yǐng)响，可分配金额完成率不(bù)达预(yù)期，一定程度上(shàng)影响了公募REITs二级市场的价格。”李华(huá)平称(chēng)，公募(mù)REITs二级市场的价格波动受多重因素(sù)的影响，投资收(shōu)益(yì)是影响REITs二级市场价格的主(zhǔ)要(yào)因素之一，而稳定的(de)分红有利于(yú)吸引投资者(zhě)参与公募(mù)REITs二级市(shì)场的(de)投资。

　　中金基金相关负责人也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期经济预期恢复，一方面市场热点呈现向股票(piào)和债券回归(guī)的过程；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，基础设施项(xiàng)目的经营业绩相对经济活(huó)力的(de)改善有一定(dìng)的滞后性。

　　此外，公募REITs在分红除权日，将对基金份额的开盘指导(dǎo)价(jià)做调减处理，调减金额根据(jù)单(dān)位(wèi)基金份额的(de)分红金额进行计算。除(chú)权操作(zuò)是(shì)对分(fēn)红前后(hòu)基金份额(é)净值变化的修正，使投资人在(zài)基金分红前后均(jūn)可(kě)以获(huò)得公(gōng)平的投资机会。

　　“分红可增强投(tóu)资者长期投资的信心，同时需结合持有产品的特性，关注二级市场扰动对整体收(shōu)益的影响程度。”中航基金(jīn)相(xiāng)关人士也称。

　　特(tè)许(xǔ)经营权(quán)分红包括利润分配和(hé)本金归还

　　普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)了解底层(céng)资产情况(kuàng)

　　多(duō)位业内(nèi)人士还提醒，与现有公募基金(jīn)分红(hóng)前提是(shì)本金之上的增值部分不(bù)同，特许经营权REITs基金运作(zuò)期(qī)间的(de)“分红”界定(dìng)为“分(fēn)派(pài)”更为准确，分派的(de)是本金与增值两个(gè)部分(fēn)，两个部分之间(jiān)的比例是变动的，与现有公募基(jī)金分红差异(yì)很大，大(dà)多数普通投(tóu)资(zī)者可(kě)能把“分(fēn)派”金额误认为(wèi)是持续分(fēn)红。一旦30年、40年(nián)、50年、60年等合(hé)同(tóng)年限到(dào)期后基金价值面(miàn)临极大不确定性，这是该类投资者应(yīng)该注意的(de)情况。

　　李华平表示，目前公(gōng)募REITs主要有特许经营权类和产权类两(liǎng)大(dà)资产类型(xíng)，持(chí)有产(chǎn)权类产品的收(shōu)益主要(yào)包括(kuò)每年的现金(jīn)分红及资(zī)产增值的(de)收益，而持有特许(xǔ)经营类产品的祈使句例子英语，祈使句例子10个(de)收益主要(yào)来自项目每年的现金分红。其(qí)中，特许经营权类资产(chǎn)的分红包括了利(lì)润(rùn)分配和(hé)本金的归(guī)还，两(liǎng)者的比率也是变(biàn)动的，对(duì)特许经(jīng)营权类资产的公募REITs可(kě)以内部收益率（IRR）来衡量(liàng)投(tóu)资收(shōu)益。普通(tōng)投资者在选(xuǎn)择投资标的时(shí)，应了解公募(mù)REITs底(dǐ)层资(zī)产的类型(xíng)。

　　中航基金(jīn)也表示，从细(xì)分来看，各类公(gōng)募REITs分(fēn)红(hóng)因底层(céng)资产属性(xìng)不同而形成区别。特(tè)许经营权(quán)类的公(gōng)募REITs产品因其分(fēn)红(hóng)相当于包含“本(běn)金+收益”，分(fēn)红相对较多，债性偏强。而产权类的公募REITs分(fēn)红主(zhǔ)要为“收(shōu)益”，更看重(zhòng)底层资产的价值增(zēng)值，所以相(xiāng)对股性偏(piān)强。普通投资者在选(xuǎn)择公募REIT时，需要考(kǎo)虑底层资(zī)产属性，对所选择产品(pǐn)的二级市场价格(gé)和分(fēn)红有(yǒu)合理预期。

　　中金基金(jīn)相关负责人也(yě)认为，与产权类项(xiàng)目相比，特许经(jīng)营项目在(zài)经营权到期后不(bù)再(zài)能产(chǎn)生(shēng)现金收益，因此(cǐ)将可供(gōng)分配金(jīn)额的分配理解为“分派”比“分红”更(gèng)加准确。基于这个特点，剩余经营期限(xiàn)较短的特许经(jīng)营项目，通常具备更高的分派率水(shuǐ)平(píng)。对于剩余期限较(jiào)长的特许经营权项目，即使(shǐ)分(fēn)派率相对较(jiào)低，也(yě)有足够年限收(shōu)回本(běn)金并取得收(shōu)益(yì)。

　　中(zhōng)金基金该负责人(rén)提醒投(tóu)资(zī)者注意，特许(xǔ)经营权项目的分派金额包含了投资本金，在(zài)不进行扩募的情况(kuàng)下，基金份额单(dān)价随着分派进度逐年(nián)下降(jiàng)是正常现象(xiàng)，投资特许(xǔ)经(jīng)营权REITs的收益(yì)来自项目剩余期限(xiàn)产(chǎn)生(shēng)的现金流。

　　“与特许经营项(xiàng)目相(xiāng)比，产(chǎn)权(quán)类项(xiàng)目的土地或建筑的剩余(yú)使用年限一般较长，再加上到期后通过(guò)对建筑的(de)更新改造或补缴土地(dì)出让金等追加投资，有机会进一步(bù)延长经营期限。这(zhè)种类似永(yǒng)续经营的假(jiǎ)设反映(yìng)在(zài)基础资产的估值上，使产(chǎn)权类REITs具备更显著的资(zī)产投资属(shǔ)性。”该负(fù)责人称。

　　观(guān)测内(nèi)部收益(yì)率等指标(biāo)

　　评估项目底层资产运(yùn)营(yíng)情况

　　在基金分(fēn)红的时点，多(duō)位业(yè)内人士还表示，在产品分红期，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)观测经营活动现金流、可供分配(pèi)现金(jīn)、内部收益率(lǜ)等(děng)指标，来观(guān)察(chá)和评估项目底层资产的(de)运营情况(kuàng)。

　　中航基金(jīn)表示，年报指标中，跟(gēn)现金相关的指标(biāo)有两个：一是年(nián)报中披露的经(jīng)营活动现金流(liú)，二是可(kě)供分配(pèi)现金，二(èr)者(zhě)存(cún)在(zài)本(běn)质性区(qū)别。经营(yíng)活动产(chǎn)生(shēng)的现金净(jìng)流(liú)量(liàng)是指企业经营、筹资、投资产生的现金流，基于企业本(běn)身(shēn)经营活(huó)动产生；可供分配的现金(jīn)实质上(shàng)是从EBITDA出发，对非现金影响利(lì)润(rùn)表的项(xiàng)目进行调(diào)整(zhěng)，加期初(chū)现(xiàn)金，最终得到的(de)账面现金。

　　李(lǐ)华(huá)平也表(biǎo)示，公募REITs作为资产(chǎn)配置新选择，投(tóu)资(zī)价值体现在相对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场独立的资(zī)产配(pèi)置功(gōng)能，比较适合(hé)长期(qī)持有。建议投资者对经营权类的资产(chǎn)可以更多(duō)关注内部收益(yì)率的高低(dī)，对产权类(lèi)的资产更多关注分派率高低。因(yīn)为公募REITs可分(fēn)配(pèi)收益主要来(lái)自底层(céng)资产的经营(yíng)净现金流，所(suǒ)以底层资产运营情况直接(jiē)影响投资回(huí)报，投资者可综合考(kǎo)虑(lǜ)原始权(quán)益人综(zōng)合实(shí)力、运营管理机(jī)构实力、公募基金管理人实(shí)力等多重因素来选择投资标(biāo)的。

　　中信证券研(yán)报也显示(shì)，公募REITs进入密集(jí)分红期，由于分红交易带来的短(duǎn)期博(bó)弈机会(huì)仍(réng)在，叠(dié)加(jiā)此前市场接连回调，建议投资(zī)者关注有基本面(miàn)支撑、填权(quán)效应相(xiāng)对明显、同时分红规(guī)模较为可观(guān)的个券。

　　“公募REITs的招募说(shuō)明书均会载明(míng)REITs在发行首年及(jí)次年的(de)可供(gōng)分配金额预测。投资者可以将REITs的(de)实际分红金额(é)与募(mù)集材料中披露预测进行(xíng)比较分析，结合经济及市场的实际环(huán)境(jìng)，对基础设施项目(mù)的运营(yíng)业(yè)绩及(jí)REITs的管(guǎn)理能力(lì)进行判断。”中金(jīn)基金上述负(fù)责人也称。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 祈使句例子英语，祈使句例子10个