编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zh使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁āo)行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对(duì)比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重(zhòng)仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱(qū)体(tǐ)和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生命(mìng)周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基(jī)金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值(zhí)增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题(tí)继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互(hù)联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分(fēn)来(lái)看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的(de)细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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