一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露(lù)的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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