在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基(jī)金的(de)投资策略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益(yì)市场表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金(jīn)数(sh负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁ù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌(diē)的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的(de)管理规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的投资(zī)信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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