随着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本(běn)季(jì)度(dù)基金主要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基(jī)金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的超配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优(yōu当年非典为什么神秘结束了)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确(què)定性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技(jì当年非典为什么神秘结束了)术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可(kě)能(néng)在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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