个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一(yī)年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得(dé)代(dài)销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基(jī)金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思服务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选择(zé)的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和(hé)策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切实(shí)可行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合(hé)自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设了(le)资金(jīn)账户和(hé)储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期(qī)专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然(rán)成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善(shàn)客户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，证(zhèng)券公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识(shí说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)和(hé)财务认知；这类(lèi)人群对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券(quàn)公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老金投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户）提供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提(tí)供实(shí)时投资(zī)组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的(de)个(gè)性化(huà)服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的(de)“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对(duì)一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或(huò)者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自(zì)身投(tóu)资(zī)目标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具体的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站(zhàn)在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散(sàn)、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供(gōng)投资者(zhě)选择(zé)的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投(tóu)资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了(le)不(bù)少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达(dá)3324万(wàn)人(rén)。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务(wù)，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多(duō)的让(ràng)利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考部分发达国家(jiā)的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投(tóu)资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具(jù)来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的(de)年(nián)金综合(hé)评(píng)价系(xì)统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线业务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在(zài)不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化(huà)名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的(de)生活(huó)质量，并且(qiě)放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意(yì)的就是(shì)买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业(yè)务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太(tài)长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要(yào)的(de)。

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