一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ET四月的小说集，四月的小说好看吗F持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng四月的小说集，四月的小说好看吗)够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)四月的小说集，四月的小说好看吗市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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