关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不(bù)得(dé)不进一(yī)步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触(chù)发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德馈赠的意思是美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代(dài)表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时(shí)申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘(z馈赠的意思hāi)牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易(yì)无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市(shì)场基(jī)本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三(sān)天日(rì)均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐(cān)饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供应增加(jiā)的利(lì)空因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位(wèi)分析师(shī)和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调(diào)整(zhěng)带来的(de)餐饮(yǐn)消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝(jué)对水平低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油(yóu)的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢复才(cái)有可(kě)能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早(zǎo)于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联(lián)储(chǔ)会议(yì)的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业(yè)的任何(hé)可(kě)能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前年度南(nán)美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)的利(lì)空影响有限(xiàn)。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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