5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大且(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷qiě)存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差持续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储(chǔ)的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存(cún)款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实(shí)央行宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则(zé)为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济背景而言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压(yā)力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋(qū)势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强(qiáng)银(yín)行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价(jià)较低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对(duì)私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息(xī)的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利(lì)率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷strong>普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。