编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴(zh唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星óu)，节后(hòu)市(shì)场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上一(yī)季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是(shì)确(què)定(dìng)的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外(wài)，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极(jí)体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是(shì)半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年(nián)内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了(le)铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物(wù)同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导体行(xíng)业(yè)的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标(biāo)的持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周期装备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报(bào)的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测(cè)导航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dò唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星ng)更(gèng)大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际(jì)上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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