在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格(gé)波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就(jiù)会唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗(huì)推高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前(qián)的(de)价(jià)格(gé)超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)，当前(qián)市(shì)场对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势确(què)立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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