北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初(chū)觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的(de)价格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高(gāo)美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人(rén)类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么(me)，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空rong>

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的(de)事(shì)业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可(kě)以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是一个国(guó)家的(de)资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合(hé)所什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本书在其(qí)领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”