关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他(tā)认为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银(yín)行(xíng)间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外投资者需(xū)同(tóng)时(shí)申请成为场外结(jié)算(suàn)公司的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于(yú)实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续(xù)发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度(dù)业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消(xiāo)费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚(yà)截(jié)至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更(gèng)多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的(de)结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库(kù)存(cún)压(yā)力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和(hé)持(chí)续(xù)情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄过(guò)，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政策比例(lì)一段(duàn)时期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本(běn)面对(duì)价(jià)格波动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。

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