“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中国出(chū)口增(zēng)速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了(le)越来越重要(yào)的(de)作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大的10个(gè)国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况(kuàn推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释g)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加(jiā)入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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