金融界4月(yuè)27日(rì)消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开(kāi)盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近(jìn)7年时间第一只实现资(zī)本上市(shì)的白酒股(gǔ)，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此(cǐ)次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石投资(zī)者。

什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些　　此次IPO之前，珍酒李渡共计(jì)引入(rù)两轮投资者，分别(bié)是(shì)有(yǒu)着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权(quán)巨头(tóu)KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私(sī)募(mù)巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿(yì)元(yuán)广告(gào)费

　　公开(kāi)资(zī)料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)中(zhōng)国(guó)白(bái)酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下(xià)包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑(xiào)四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年(nián)收入计(jì)算，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四大民营白酒公司，以及中国白酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种(zhǒng)香型白酒的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡归母净利润为(wèi)5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看(kàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的(de)增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的毛利(lì)率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比(bǐ)也(yě)处于(yú)下风，“股(gǔ)王”贵州(zhōu)茅台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今世缘(yuán)、口子窖(jiào)等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销(xiāo)售(shòu)及经销开支(zhī)分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公(gōng)司总(zǒng)收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的(de)存货(huò)正在逐步增加。报告(gào)期(qī)内，公司(sī)存货(huò)分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋势，存货(huò)周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对(duì)其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六(liù)福 身价230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的(de)毛利(lì)率和“豪横”的(de)广告支(zhī)出，这与珍酒李渡(dù)创始人吴(wú)向东的操盘(pán)手(shǒu)法密(mì)切相关。

　　声名在外的(de)“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名(míng)白酒行业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东(dōng)出生在(zài)湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入其(qí)姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工(gōng)作(zuò)。此后四年(nián)，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事局副什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些主席。也是在(zài)此，吴向东(dōng)正式(shì)开(kāi)启了(le)他的(de)白(bái)酒事(shì)业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王(wáng)销量做到湖南(nán)第(dì)一。川酒王热销之后，大(dà)量仿(fǎng)冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞争白热(rè)化(huà)，下游经销(xiāo)商的日(rì)子越来(lái)越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他在白酒业首创(chuàng)了一种(zhǒng)新模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福(fú)在(zài)这一年(nián)诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时(shí)任男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙营销的(de)吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地(dì)说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六(liù)福的广告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的(de)广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速(sù)成为国民(mín)白酒，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒(jiǔ)、江西(xī)李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和开口笑正式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控制的金东集团旗下共(gòng)有华致(zhì)酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块。涉足金(jīn)融、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互联网、酒(jiǔ)业等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒，吴向东也(yě)一举成(chéng)为湖南(nán)省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民(mín)币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相关论坛上，在酒(jiǔ)水行(xíng)业(yè)颇为知名的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期进入(rù)销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷(juǎn)时代(dài)，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水岭，从场景-量(liàng)价-集(jí)中度(dù)看趋势，真(zhēn)正(zhèng)的高端消费在疫情(qíng)场景中并没(méi)有(yǒu)太受影响，次高端库存仍(réng)未消化，区域(yù)酒借助消费恢复较快。高端(duān)的(de)恢复没(méi)有看到更强的动力，仍然在低位徘(pái)徊(huái)，一二季度上市公(gōng)司(sī)业绩会(huì)出现增速放缓和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在三个(gè)矛盾：一是产(chǎn)区和(hé)供需的(de)矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量(liàng)在下降；二是名(míng)酒企业(yè)都在向(xiàng)下扩(kuò)展产品线(xiàn)，和(hé)地方酒厂会产生矛(máo)盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万(wàn)吨(dūn)，而(ér)2016年是1305万吨(dūn)，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因在于城(chéng)市化(huà)，大(dà)部分劳动(dòng)人口从(cóng)农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未来升级空(kōng)间基数变小(xiǎo)；超高端(duān)从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨，次(cì)高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格(gé)带白酒节(jié)前(qián)和(hé)节后的终端(duān)进(jìn)货量数据。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关产(chǎn)品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元(yuán)次高端(duān)价(jià)格节前(qián)下降23%，节后(hòu)上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低端(duān)节前(qián)增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡未来走(zǒu)向何方让我(wǒ)们拭目以待。

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