用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续第三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间，其减持数量(liàng)至少(shǎo)有(yǒu)41003尺是多少厘米，3尺3是多少厘米万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaER3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米P软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严重不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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