财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易日(rì)后价(jià)格连(lián)续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思康水(shuǐ)平，并带(dài)动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预(yù)计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目(mù)前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季度报告显示(shì)，其库存(cún)金额(é)已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代(dài)的库(kù)存已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力(lì)电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的合(hé)理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

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　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需求表现(xiàn)上提(tí)前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续(xù)下(xià)跌，中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨(mò)、极片粉等系列材料价格(gé)也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不(bù)可(kě)能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同(tóng)时(shí)电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放(fàng)碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是(shì)并不足(zú)以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下(xià)降周期(qī)中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司(sī)也(yě)有行(xíng)业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可(kě)能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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