昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危(wēi纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他提供的(de)利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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