昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个(gè)交上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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