5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率(lǜ一里地等于多少米，一里地等于多少米千米)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的(de)确(què)定性一里地等于多少米，一里地等于多少米千米。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大(dà)概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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