30年“不(bù)败”的可(kě)转债信仰，突然之间出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面(miàn)值的(de)可转债，*ST搜(sōu)特的(de)可转债搜特转债今(jīn)天(tiān)又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史(shǐ)上从未有过(guò)如此低(dī)价可转债(zhài)，与此(cǐ)同(tóng)时，各类低价转债接(jiē)连(lián)雪崩。分析(xī)认为，资(zī)金开始(shǐ)担心退市和违约风(fēng)险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市(shì)场今(jīn)天(tiān)也(yě)继(jì)续不乐观，自(zì)周二盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳(tiào)水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数今天又(yòu)跌(diē)超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点(diǎn)。主要指数和多数板块下跌，深证(zhèng)成(chéng)指跌(diē)1.23％，创业板(bǎn)指数和科创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一(yī)日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此(cǐ)前最牛的传(chuán)媒(méi)娱乐领(lǐng)跌(diē)，大跌(diē)超(chāo)4％，互(hù)联(lián)网、建筑、有色等也(yě)跌超(chāo)3％；纺织服装、电(diàn)力、旅(lǚ)游等行业(yè)逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是(shì)逆(nì)势(shì)抄底，全(quán)天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没(méi)有过的可转债退(tuì)市历史，在(zài)今年5月一下被(bèi)打破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司(sī)和蓝盾转(zhuǎn)债被告知(zhī)要退市，打破了30年来的可转债没有出现正股和转债(zhài)退(tuì)市(shì)的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面(miàn)值退市，搜特转债持续暴(bào)跌，第2只(zhǐ)打破历史来得(dé)太快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危(wēi)机之下，搜特(tè)转债(zhài)今日(rì)再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面值(zhí)100元的转债如(rú)今只剩(shèng)31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还在一字跌停，最新(xīn)收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值退市已没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面(miàn)临的违约。彻底带崩了整个低价转债，过(guò)去的双(shuāng)低策略似乎也(yě)不再奏效。思创转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌了(le)2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正股(gǔ)塞力医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格跌破100元的低(dī)价转债(zhài)，而一年前市(shì)场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没有(yǒu)转债价格低于100元(yuán)。如今是多(duō)只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破(pò)3300点

　　市场近期波动(dòng)剧烈

　　上证(zhèng)指数(shù)周二在券商(shāng)、银(yín)行等(děng)金融股带动之下，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳水。然后(hòu)持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场持续(xù)走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华泰证券(quàn)近日(rì)策略点评(píng)表示，4月新增社(shè)融(róng)、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量明显+票据利率(lǜ)下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预(yù)期，但(dàn)幅度较预(yù)期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后明显走弱，单月新(xīn)增(zēng)创(chuàng)历史(shǐ)新低，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩(cǎi)匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微升，基数效(xiào)应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部(bù)门中长贷仍在(zài)修复→全A非金融企业(yè)盈利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造(zào)业(yè)库(kù)存及(jí)产能周(zhōu)期(qī)位置看，弹性(xìng)或有限。金(jīn)融数据再次印(yìn)证复苏成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢复和扩(kuò)大需(xū)求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金近日也表示，后(hòu)续来看(kàn)市场(chǎng)回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口(kǒu)仍超预期，外需仍(réng)有(yǒu)韧性。4ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式月出(chū)口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数(shù)效应(yīng)外，欧美(měi)的韧性与东盟(méng)相对强(qiáng)劲(jìn)的需求均支撑了外(wài)需，内需(xū)同样在修复下市(shì)场(chǎng)分子(zi)端(duān)边(biān)际向好。

　　第二(èr)、国内外流动(dòng)性仍然(rán)偏好。国内(nèi)看(kàn)，4月政(zhèng)治局会议仍(réng)然强(qiáng)调稳增长，应对弱(ruò)复(fù)苏下流动性大概(gài)率仍然(rán)维持宽松，同样仍可能有(yǒu)增(zēng)量政策出台(tái)，对市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定(dìng)价美联储本轮加息(xī)已至顶点，仍然(rán)存(cún)在区域(yù)银行风(fēng)险隐患(huàn)同时通胀仍在下行下，后续海(hǎi)外流动性(xìng)难更紧，外资对国(guó)内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内部(bù)的分化，热门板块交(jiāo)易性的波动是(shì)指数(shù)调整主(zhǔ)因，但在内ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式需修复(fù)、外需韧性，且国内(nèi)政策(cè)呵护延续、外资流(liú)出(chū)压力不大下市场无(wú)大风险，震荡(dàng)修复(fù)延续(xù)。

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