银行(xíng)业危机再现(xiàn)？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘不久，第一共和(hé)银行盘(pán)中跌幅一(yī)度扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至少(shǎo)五(wǔ)次(cì)停牌，股价再(zài)刷新(xīn)历史新低(dī)，市(shì)值(zhí)一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金(jīn)融(róng)时报》报道(dào)，知(zhī)情人士说，几个星期以来，第一共(gòng)和银行已在为其部分业(yè)务寻找(zhǎo)买(mǎi)家，但潜在的收(shōu)购方担心承担过多风(fēng)险(xiǎn)。目(mù)前可能的(de)解决方案是(shì)，向近期(qī)曾为第一共(gòng)和银行注资300亿(yì)美元(yuán)的大型银行寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保险公司接管该银行，并为所有(yǒu)存款提供政府担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无(wú)意干(gàn)预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知道(dào)这(zhè)家银(yín)行能否(fǒu)在(zài)未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道(dào)联邦存款保(bǎo)险公司是否(fǒu)会对此家银行(xíng)发表(biǎo)“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的接管）目前正变得越来越有可能，因为(wèi)第一共和银行找到买家的(de)机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布(bù)两(liǎng)油日内(nèi)跌幅(fú)快速扩大至(zhì)3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报告显(xiǎn)示(shì)美国上周原油库(kù)存降幅大于预期，由于市场消化(huà)了疲(pí)弱(ruò)的美国经(jīng)济(jì)数据(jù)，对美国经济衰退的(de)担(dān)忧增加，油价周三延续前一交易(yì)日的跌势，目(mù)前已经(jīng)抹去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产以来(lái)的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一(yī)共和银行收跌近(jìn)30％再(zài)创历(lì)史(shǐ)新低，最新(xīn)报道称，美国联邦存款保险公(gōng)司(sī)FDIC威胁下调(diào)该行评级(jí)，将限制第一共和(hé)银行从(cóng)美联储取(qǔ)得(dé)融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美(měi)联储5月(yuè)加息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险不断，让美(měi)联(lián)储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离(lí)”。一边是仍(réng)然高(gāo)企的通胀，一(yī)边是银行系统危机以及由此扩大的(de)经济衰退(tuì)阴霾(mái)，美联储(chǔ)会如何选(xuǎn)择，无(wú)疑是市(shì)场最(zuì)引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇看来，对于美联储货币政策，大概率还是维持(chí)加(jiā)息的大方向，只不过加息力度会(huì)维持25个基点，不会像去年那样以50个(gè)基点(diǎn)的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国(guó)通胀具有很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速依旧处于(yú)历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀中的通(tōng)胀’3月住房(fáng)租金(jīn)价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和(hé)美国(guó)银行(xíng)业危机引(yǐn)发了经济减速，但是据(jù)我们(men)测(cè)算(suàn)当(dāng)前美国私人(rén)部门资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)受冲(chōng)击(jī)的影响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期(qī)经济(jì)减速(sù)不至(zhì)于(yú)引发美联储货币政策转向。从(cóng)历史上美联(lián)储加息的经验来看，高(gāo)通胀下的美(měi)联储(chǔ)加息并不(bù)会(huì)因(yīn)经(jīng)济减(jiǎn)速而转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美国商业(yè)银行危机(jī)主(zhǔ)要是(shì)资产负责(zé)错配，并(bìng)非(fēi)如2007年次贷危机时那样的产品(pǐn)层层(céng)嵌套和加杠杆(gān)导(dǎo)致危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金融(róng)市场系统性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)暂(zàn)难发(fā)生(shēng)。”程(chéng)小勇表(biǎo)示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏(hóng)观分析(xī)师赵旭初同样认为，由美国银行业(yè)“爆(bào)雷”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联储也不会轻易(yì)改变“显著(zhù)控制(zhì)通胀(zhàng)”的目标。“从硅(guī)谷银行(xíng)的事件来看，政策(cè)部(bù)门应对危机的速度和(hé)积极性非常高(gāo)，在这种形式(shì)下，去(qù)押注(zhù)系统性风险发生概率比较低的。对于通(tōng)胀率，当前市场主流的(de)预(yù)测(cè)对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认为有一定降(jiàng)息(xī)概率(lǜ)的(de)7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非是出现(xiàn)了(le)几乎失控的(de)风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业大面积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测(cè)下，美联储是(shì)不会在7月份(fèn)就(jiù)去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年来(lái)的最高水平进一步回落多少(shǎo)这(zhè)一争论，全球(qiú)知名机构的基金(jīn)经(jīng)理们也开(kāi)始产生(shēng)分(fēn)歧(qí)。其中(zhōng)，一方是安联环球投资和(hé)西部信托等公司(sī)认为(wèi)，美联储和其(qí)他(tā)央行将在(zài)加息方面(miàn)取得胜利(lì)，即使(shǐ)这意味着继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰退。而(ér)另(lìng)一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘(zhān)性极强的(de)通胀，美(měi)联储和(hé)其(qí)他央行的政(zhèng)策制定者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失业(yè)的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能(néng)不得不做出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高(gāo)于目标的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心指数降至了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程小勇表示，从美国居民(mín)消费来看(kàn)，高利(lì)率和银行(xíng)业信贷收(shōu)紧导(dǎo)致消(xiāo)费者信心指(zhǐ)数下(xià)降(jiàng)，消费支出增速放(fàng)缓是确定性事件，说明未来美国经济继续减速(sù)也(yě)是大概率事件。然而，由于美(měi)国居民消(xiāo)费支出增速虽然在下(xià)滑，但在2月(yuè)还(hái)是(shì)维持正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短期虽(suī)有升温，但不至于出发市场系统性泡沫，通过(guò)贵金属(shǔ)温和反弹也可(kě)以验证这一点。不过(guò)，随(suí)着美国居民(mín)利息支出占可(kě)支配(pèi)收入的比例越来越高，未(wèi)来并(bìng)不排(pái)除由于(yú)经(jīng)济严重减速加快导(dǎo)致(zhì)大规模(mó)恐慌再现的情(qíng)况出(chū)现。

　　“消费者信心的(de)下降和最近的美国居民部门信用卡违(wéi)约率上升是相匹(pǐ)配(pèi)的，在高通胀高(gāo)利率经(jīng)济(jì)下行(xíng)的(de)环境(jìng)下，居民部(bù)门的资产(chǎn)负债表和收(shōu)入(rù)状况(kuàng)边际上(shàng)会有恶化也(yě)是情理之中；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负债(zhài)处于一(yī)个相对(duì)健康的状况(kuàng)，这也是为何即便消(xiāo)费信心(xīn)在(zài)恶化，即便银行(xíng)利(lì)率在飙升，美国居民(mín)部(bù)门的消(xiāo)费贷款仍然(rán)在继续扩张，这显示着美国居(jū)民(mín)部(bù)门的需求(qiú)仍(réng)然十分有韧性。”赵(zhào)旭初(chū)表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避险情绪的催化有两(liǎng)方面的背景，一是按照历史经验看，海外加息(xī)结束到降息(xī)之间就(jiù)是一个容易出风险的时间(jiān)段；二是能(néng)够(gòu)激发风(fēng)险偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到(dào)，同比高点接(jiē)近看到，在中(zhōng)国没有更(gèng)多刺激政策(cè)的情况(kuàng)下，市场对全球经济(jì)的预期(qī)想要(yào)进一(yī)步边际(jì)改善是(shì)比较困(kùn)难的。

　　“在这(zhè)样(yàng)的(de)背景下(xià)，近(jìn)日A股的主线题材下(xià)跌与海外银行(xíng)业危机共振成为(wèi)了(le)一个激发避险情绪升级的导火索。”赵旭初(chū)认为，今(jīn)年大(dà)的宏观周期和前(qián)几年有所不同，国(guó)内(nèi)和海外出现明(míng)显的周期背离，且(qiě)海外(wài)的政策部门应对危机的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不至(zhì)于(yú)出现(xiàn)单边的持续性(xìng)共振，这就导致(zhì)各类风险资产难以(yǐ)出现大幅度的(de)流(liú)畅单边行情，比较合(hé)适的操作(zuò)思路(lù)应该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金属全(quán)线下行

　　在(zài)宏观环境(jìng)偏弱的(de)影响下，昨日的有色金属板块全面下行。沪(hù)铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主力合约(yuē)2306微跌(diē)0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货研(yán)究所有(yǒu)色金属(shǔ)研究总监展大鹏表(biǎo)示，整体(tǐ)来看，有色金属(shǔ)的(de)全面下行有两个(gè)利空背(bèi)景和(hé)一个触发(fā)因素，一是(shì)临近美(měi)联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的概率升至高位，市场(chǎng)表现出谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提(tí)前流出(chū)规避不确(què)定性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季(jì)报再爆利空(kōng)，引(yǐn)发市场对银行业危机蔓延的担(dān)忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大(dà)幅下挫，美元指数快速回升，成为(wèi)有色板块全面下(xià)行的直接触发因素。

　　“可(kě)以看(kàn)出(chū)，当前宏观情(qíng)绪(xù)对市场的扰(rǎo)动较大。市场一(yī)直在衰退论和(hé)加息预期之(zhī)间摇(yáo)摆(bǎi)不定。一(yī)方面对银行(xíng)业和(hé)全球(qiú)经济前景感到担忧，担(dān)心(xīn)陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会使(shǐ)得加息(xī)预(yù)期降低。加(jiā)息(xī)预期降低后又不(bù)得不面(miàn)对高企(qǐ)的通胀数据，美联(lián)储喊(hǎn)话(huà)加息不应停止，市场又继续(xù)预(yù)测衰退，周而复始(shǐ)。”国海良时期(qī)货(huò)有色(sè)金属(shǔ)分析师何燕艳(yàn)表示，此外，国内(nèi)面临五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)，之前看(kàn)多需(xū)求(qiú)修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价(jià)格下跌。

　　具体品(pǐn)种来(lái)看，何燕(yàn)艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为代(dài)表的大部(bù)分品种还在区间(jiān)运行，除了锌的(de)空头势头(tóu)较为明显，而镍和锡(xī)则(zé)是辗转(zhuǎn)反弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色金属(shǔ)的传统旺季(jì)，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预期，有色一度出现触底反弹和(hé)冲高预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市场(chǎng)却(què)出现不一样的声音。一是精炼铜及(jí)再生铜制杆(gān)、铝材加工和(hé)镀锌板(bǎn)等行业样本企业(yè)开工率却出现接连下降，社会库(kù)存虽然持(chí)续(xù)去化，但速度较3月份(fèn)明显(xiǎn)放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以为继，且产(chǎn)成品库(kù)存较往年出现小幅累积，这也(yě)就意味着之前的“强预(yù)期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或(huò)者说3月(yuè)份的高开工透支(zhī)了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不支持价格高走，同时国(guó)内劳(láo)动(dòng)节假期(qī)即(jí)将到(dào)来，资(zī)金(jīn)从有(yǒu)色市场流出规避不确定性风险，价(jià)格(gé)出(chū)现回调并不意(yì)外，昨日有色价格快速(sù)回落也是近(jìn)段时间对利(lì)空因素的集中体现(xiàn)，节(jié)前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示(shì)，不过，5月中上旬延续旺(wàng)季(jì)下，需求(qiú)不(bù)会(huì)大幅走弱，因(yīn)此若价格在节前持(chí)续表(biǎo)现偏弱，下游(yóu)企业(yè)可适当(dāng)补库过节(jié)。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行(xíng)业数据来看，下(xià)游需求无疑(yí)是在(zài)慢慢复(fù)苏的。如(rú)房(fáng)屋竣工(gōng)面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最(zuì)近(jìn)几周(zhōu)出现了高位停滞(zhì)，没(méi)有进一步的增长，可(kě)能和旺季慢(màn)慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测(cè)值普(pǔ)遍也没(méi)有高于3月，虽然下(xià)降数值(zhí)也不大，但也没能有力(lì)提振需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上面买盘又(yòu)会出现(xiàn)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音，错(cuò)综复杂(zá)之下(xià)走势也(yě)表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面(miàn)上的市场预期(qī)过于(yú)一致，主流(liú)观点认为加息已近尾声，最坏的时候已经过去(qù)，但今(jīn)年可能不会(huì)降息。我们要(yào)警惕(tì)这种市场过于一致的情(qíng)况。因为美通胀高位持续，美联储的(de)结(jié)果导向很(hěn)可能(néng)使得加(jiā)息(xī)时间或者幅度(dù)超预(yù)期，这样市(shì)场就会有(yǒu)超预期的下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数(shù)品(pǐn)种(zhǒng)供(gōng)应增加总体比较确(què)定的，需求跟不上供(gōng)应的增速，整个周期是向下而不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是持中线偏(piān)空(kōng)思路，投资者可以用(yòng)振荡的(de)策略去操作(zuò)。”何燕艳说(shuō)。

　　宏(hóng)观经济是对未(wèi)来的预(yù)期，更多的是反映市场对未(wèi)来一个季度、半(bàn)年度甚(shèn)至更长时间的(de)需求预期，展大鹏(péng)认为，其(qí)对有色板(bǎn)块的短期(qī)或短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现状与(yǔ)价格趋(qū)势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有色而(ér)言，投资(zī)者更多担心的是在多空分歧的位(wèi)置和时间节点突(tū)发未知的风险事件(jiàn)，从而(ér夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)放(fàng)大了价(jià)格短(duǎn)线(xiàn)的波动性，带来持仓(cāng)管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音