随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎMedical staff可数吗，stuffo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调，从(cóng)而总(zMedical staff可数吗，stuffǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天。

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