金(jīn)融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布(bù)后也可供(gōng)境内外投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中清(qīng)算(suàn)的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客户清(qīng)算(suàn)协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和(hé)资源池业(yè)务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北蓝宝石的寓意是什么向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境蓝宝石的寓意是什么外投资者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民币资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根(gēn)据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的(de)业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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