今年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的以来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēn肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的g)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系背(bèi)景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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