当前，市场投资者(zhě)正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖时(shí)发出了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法(fǎ)继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的(de)条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发(fā)展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告(gào)表(biǎo)示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管机构也没有采取足(zú)够措施去尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一共和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)很高(gāo)的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并(bìng)未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的(de)方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国(guó)政府制定的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然(rán)高于美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板(bǎn)块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马(mǎ)棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明(míng)显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制(zhì)依(yī)然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这(zhè)也(yě)将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要(yào)几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来的(de)并不(bù)算好(hǎo)的(de)出口前(qián)景(jǐng)下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(hu夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处í)升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比较明显(xiǎn)，截(jié)至5月夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕(zōng)榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看(kàn)来，增(zēng)库确实(shí)会限制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可(kě)能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做(zuò)扩。

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