每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办>

　　近日(rì)，国内上(shàng)市交易(yì)的(de)4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季报。在一季(jì)度商品市场(chǎng)整体下(xià)跌的背景下(xià)，4只公募商品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得(dé)注(zhù)意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收(shōu)益和利润方(fāng)面，一(yī)季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有色金属期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办益和利(lì)润(rùn)有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期已实(shí)现收益(yì)指基金(jīn)本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其他(tā)收(shōu)入（不含公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣(kòu)除(chú)相关费用(yòng)和信用(yòng)减值损失(shī)后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实(shí)现收益(yì)加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF净值增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净(jìng)赎(shú)回(huí)外，其(qí)他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均受到净申购。截(jié)至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增幅高达(dá)27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期(qī)初减少(shǎo)1320万份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走(zǒu)出(chū)下(xià)跌行(xíng)情，华夏基金认为(wèi)，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消(xiāo)息在资本(běn)市场(chǎng)持(chí)续发酵(jiào)，导(dǎo)致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国内大豆到港量趋于增(zēng)加，同时(shí)由于(yú)下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段(duàn)时间一般(bān)是豆粕需求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积极性(xìng)不高，加(jiā)之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得(dé)豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初(chū)期两个月处(chù)于振荡调整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更(gèng)为强势，金银比价有(yǒu)所抬(tái)升。前期走(zǒu)势(shì)主要受制于白(bái)银(yín)工业属性及美联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高(gāo)涨，也大幅降低(dī)了市场对于美联储的加息预(yù)期(qī)。

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　　国投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金融(róng)体系(xì)的流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今(jīn)年或(huò)还有(yǒu)一(yī)次加息(xī)。随着美国加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的(de)高弹性(xìng)及金银(yín)比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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