周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提升，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民(mín)生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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