财联社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动(dòng)购车需求预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙(lóng)头(tóu)企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环(huán)比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需(xū)求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续(xù)将(jiāng)根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)的风(fēng)向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来(lái)锂盐(yán)价格(gé)走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到(dào)半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就在26日(rì)召开的(de)中国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系列(liè)的(de)数(shù)据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的(de)生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据(jù)来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季(jì)度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大(dà)，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过(guò)复(fù)杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直接受到(dào)冲(chōng)击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的(de)事(shì)。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最(zuì)大的新(xīn)能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开(kāi)采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定，按市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得(dé)上(shàng)游(yóu)更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市(shì)场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获(huò)利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏损。

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