“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本(běn)保(bǎo)持(chí)统一(yī)趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速(sù)，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动(dòng)2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球(qiú)经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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