大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一(yī)共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预(yù)期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预(yù)期方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是(shì)牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期(qī)，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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